Avete mai sognato di trasformare un modesto investimento in una fortuna che vi cambierà la vita? Il fascino delle 100 bagger - quei rari titoli in grado di moltiplicare per 100 volte il vostro capitale iniziale - è innegabile. Attingendo a 100 Baggers di Chris Mayer, scopriremo cosa rende queste rare aziende così potenti e come gli investitori più attenti possono individuarle. Sebbene il viaggio richieda tempo e convinzione, le ricompense possono essere straordinarie.

Cercate piccole aziende in forte crescita

• Capitalizzazione di mercato inferiore a 1B (idealmente inferiore a 500M): La maggior parte dei 100-baggers iniziano come piccole società (spesso micro-cap o small-cap) perché hanno più spazio per crescere. Una società da 50 milioni di dollari deve raggiungere solo 5 miliardi di dollari per essere un 100-bagger, mentre una società da 50 miliardi di dollari dovrebbe raggiungere 5 miliardi di dollari (quasi impossibile in un arco di tempo ragionevole).

• Crescita elevata dei ricavi (25%+ CAGR): Una crescita rapida e sostenibile è fondamentale. Cercate aziende con una comprovata capacità di scalare i ricavi in modo esponenziale.

Forte vantaggio competitivo (moat)

• Tecnologia/IP unica: aziende con brevetti, tecnologia proprietaria o effetti di rete (ad esempio, i primi Amazon o Nvidia).

• Produttori a basso costo: Imprese in grado di offrire prezzi inferiori a quelli dei concorrenti, pur mantenendo i margini di guadagno (ad esempio, Costco, Walmart agli inizi).

• Modello aziendale scalabile: Software-as-a-Service (SaaS), attività di piattaforma o modelli leggeri che possono crescere senza grandi investimenti.

Enorme mercato di riferimento (TAM)

• L'azienda deve operare in un mercato sufficientemente grande da supportare una crescita massiccia (ad esempio, AI, cloud computing, biotecnologie, energie rinnovabili).

• Cercate i settori che si trovano nelle prime fasi di adozione (ad esempio, l'IA nel 2020, Internet negli anni '90).

Manager eccezionali

• CEO fondatori o visionari: Molte aziende da 100 sacchi (Amazon o Netflix) hanno avuto fondatori-CEO con una visione a lungo termine.

• Management competente e allineato agli azionisti: Spesso le società da 100 sacchi sono guidate da manager competenti che trattano gli azionisti come partner e hanno una comprovata esperienza nella creazione di valore a lungo termine.

• Rischiare in prima persona: La presenza di “proprietari-operatori” con una partecipazione azionaria significativa è un segnale positivo.

Alti margini lordi e potenziale di reinvestimento

• Margini lordi >50%: Indica potere di determinazione dei prezzi e scalabilità (comune nei software, nei farmaci, nei marchi di lusso).

• ROIC / ROCE / ROC elevati: queste società generano elevati rendimenti sugli investimenti e hanno la capacità di reinvestire gli utili per continuare a ottenere rendimenti superiori alla media per anni.

• Capacità di reinvestimento: Un elemento cruciale è la capacità dell'azienda di reinvestire il flusso di cassa libero in modo da continuare a ottenere rendimenti superiori alla media. Questo alimenta la crescita futura e l'effetto compounding.

Acquisitori seriali

• Acquisire, non solo costruire: Gli acquirenti seriali abbandonano la crescita organica per le acquisizioni strategiche. Hanno bisogno di rendimenti da capogiro, di una visione a lungo termine e di un management focalizzato sulla disciplina delle operazioni. Il decentramento e la caccia al mercato privato sono le loro armi, ma i rischi di integrazione sono in agguato.

• Diversificare per sopravvivere: Si diffondono in tutti i settori, rendendo la loro attività a prova di bomba. Constellation Software dimostra che questo modello funziona, ma trovare buoni affari diventa più difficile man mano che si scala. Cultura e incentivi? È meglio che li mettano in pratica. Attenzione solo a ciò che Peter Lynch chiama “diworsification”!

• La caccia all'affare non si ferma mai: La pipeline è tutto. Hanno bisogno di un flusso costante di acquisizioni redditizie, anche quando diventano giganti. Il pagamento eccessivo è un nemico e gli scontri culturali sono inevitabili. Ma se si riesce a farlo bene? Costruiscono imperi.

Una strada spianata per i reinvestimenti

• L'azienda deve avere anni (o decenni) di crescita davanti a sé, non solo una tendenza a breve termine.

• Esempio: Monster Beverage (MNST) è cresciuta da una piccola azienda di bevande energetiche a un gigante globale in oltre 20 anni.

Opzionalità

• Aziende che possono espandersi in mercati adiacenti (ad esempio, Apple che passa dai computer ai telefoni).

• Aziende biotecnologiche con più candidati farmaci, non solo uno.

Bilancio e flusso di cassa solidi

• Avoid debt-heavy companies that could collapse in downturns.

• Free cash flow positivity (or a clear path to it) is crucial.

Mantenere per decenni (non per anni)

• Most 100-baggers take 10-30 years to appreciate (e.g., Apple, Microsoft, Amazon).

• Evitate di vendere troppo presto a causa della volatilità: molti investitori da 100 sacchi hanno subito drawdown superiori al 50% lungo il percorso.

Dove cercare i potenziali 100 bagger

• Settori emergenti: AI, robotica, genomica, spazio, blockchain, energia pulita.

• Piccole aziende dirompenti: SaaS, fintech, biotech, produzione di nicchia.

• Storie di crescita globale: Aziende che si espandono in mercati non sfruttati (ad esempio, SEA, Africa, LatAm).

100 Bagger famosi

• Berkshire Hataway ($BRK.B): Le azioni di Berkshire Hathaway sono aumentate di oltre 18.000 volte. Un investimento di 10.000 dollari nel 1965 si è trasformato nell'incredibile cifra di 180 milioni di dollari in 50 anni. Questo eccezionale rendimento è attribuito all'abile gestione del capitale da parte di Warren Buffett, compresa la leva finanziaria fornita dal “flottante” assicurativo e la capacità di reinvestire a tassi elevati.

• Monster Beverage ($MNST): Precedentemente nota come Hansen Natural, Monster Beverage è diventata una 100-bagger in meno di 10 anni, raggiungendo questo traguardo nel 2006 e continuando a crescere fino a diventare una “700+-bagger” alla fine del 2014. L'azienda, produttrice di bevande energetiche, ha dimostrato la forza di una forte crescita delle vendite, della costruzione del marchio e della combinazione di margini di profitto in aumento e di un crescente ritorno sul capitale.

• Constellation Software ($CSU:tsx): Con la sua costante attenzione all'acquisizione di aziende software del mercato verticale, incarna la filosofia del 100-bagger. Dando la priorità ad acquisizioni disciplinate e promuovendo operazioni decentralizzate, ha creato una macchina per il compounding. La crescita costante e a lungo termine e i rendimenti per gli azionisti dimostrano la potenza del loro modello unico e scalabile. Hanno dimostrato che un approccio metodico e a lungo termine alle acquisizioni, invece di inseguire tendenze fugaci, può generare una ricchezza eccezionale.

Conclusioni

Questa settimana abbiamo rielaborato le principali caratteristiche delle società che sono state in grado di moltiplicare per 100 il loro valore nel tempo, in linea con il libro della Mayer. È interessante notare che queste caratteristiche sono in linea con la nostra filosofia d'investimento.

Dimenticatevi di dare la caccia al prossimo titolo meme. La vera ricchezza deriva dalla ricerca dei rari titoli da 100, ovvero piccole società a forte crescita con un forte fossato, un enorme potenziale di mercato e un management focalizzato sugli azionisti. La formula vincente comprende margini elevati, reinvestimenti efficienti e/o una strategia di acquisizioni seriali.

Questa è la ricetta. Dimenticate i guadagni a breve termine: questo è un gioco lungo decenni. Bisogna avere pazienza, uno stomaco d'acciaio per la volatilità e il coraggio di resistere agli inevitabili crolli. Dimenticate il clamore e concentratevi sui fondamentali. Investite in società costruite per dominare piuttosto che per seguire le tendenze. È lì che si fanno i soldi veri. Se tutto questo vi sembra teorico, restate sintonizzati. La prossima settimana vi mostreremo esattamente come trovare queste rare opportunità.

Infine, come avrete notato, questa settimana siamo passati a una scrittura più sintetica e per punti. Dato che teniamo molto al feedback dei nostri YAINers:

Fateci sapere e ci vediamo la prossima settimana nella vostra casella di posta!